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广汽集团:2月销量大幅增长 自主合资齐向上

2017-03-13 09:02:00 证券时报网 

  事件:公司发布 2 月产销月报,销量同比增长近 67%

  2017 年 3 月 4 日, 广汽集团(601238,股吧)披露 2 月份产销数据,汽车销售合计超 11.4万辆,同比 66.89%; 1-2 月合计销量 28 万辆,同比增长 42.1%。受春节假期及购置税退坡影响,行业整体销量增速趋缓,但广汽集团旗下自主和合资均取得高于行业增速水平,显示强劲产品竞争力。传祺系列延续高速增长,高端突破添亮点

  GS4 带领传祺系列销量持续攀升, GS8、 GS7 和 GM8 等新车投放助力高

  端突破。公司自主品牌广汽传祺受益于 SUV 细分市场井喷,凭借 GS4 持续热销奠定市场领先地位。 2016 年公司累计实现销量 37.2 万辆,同比增长近 91%, 2017 年 1-2 月累计实现销量 7.9 万辆,同比增长 83.48%。 GS8( 7 座 SUV) 2016 年 11 月上市以来订单持续火爆, 1 月份销量已爬升至1 万辆水平,预计随着后续 GS7( 5 座版 GS8)和 GM8( 7 座商务车)等高端车型的推出,将助力公司实现高端市场突破。我们预计公司 2017 年自主品牌汽车将实现约 51 万销量水平, 同比增长 37%。

  广汽菲克完成新品快速导入,进入业绩收获期

  广汽菲克车型覆盖全面,销量增长显着。广汽菲克大力推进 Jeep 国产进程,目前旗下拥有小型 SUV 自由侠,紧凑型 SUV 指南者和中型 SUV 自由光,覆盖 13-30 万 SUV 细分市场价格区间。 2016 年实现销量 14.6 万辆,同比增长 270%; 1-2 月, 广菲克累计销售 2.87 万辆,同比增长 62.83%。我们认为 JEEP 品牌在 SUV 领域拥有明显的号召力,随着指南者 SUV 贡献全年销量,广菲克 2017 年全年有望累计实现约 27 万辆销量,同比增长约80%,进入业绩收获期。

  日系转暖,销量持续攀升

  欧蓝德助力三菱实现超高速增长,本田丰田品牌增速超越行业平均。 1-2月, 广汽三菱累计销售 1.5 万辆,同比增长 452%; 广本累计销售 86 万辆,同比增长 24.39%;广丰累计销售 7.1 万辆,同比增长 12.37%。 我们认为,全新欧蓝德自 2016 年 9 月上市以来,销量表现强劲,预计全年将实现约8.4 万辆销量,同比增长约 50%,助力广汽三菱实现扭亏。广本中型 SUV冠道持续热销,将贡献广本 2017 年主要增量,预计广本全年实现 70 万辆,同比增长约 10%;广丰产能瓶颈预计 2018 年释放,预计全年销量 44 万辆。

  公司进入业绩释放期,维持“增持” 评级

  我们认为公司作为整车企业龙头之一,未来将充分受益于自主品牌乘用车销量快速提升,传祺 GS8 带领高端市场突破;同时合资厂商加速引入新品,国产新车型潜力充足,销量有望持续攀升。我们预计公司 2016-2018 年主营收入 503/708/865 亿元;归母净利分别为 64.5/93.4/119.8 亿元; 对应EPS 分别为 1/1.45/1.86 元, 考虑同业估值水平并给予一定估值溢价,给予公司 2017 年 19-20X PE,目标价格 27.55-29 元,维持“增持”评级。

  风险提示: 传祺系列新车推广不及预期,合资新品导入进度不及预期。

  (证券时报网快讯中心)

(责任编辑: HN666)
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