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蔚来背负百亿亏损纽交所“敲钟” 首日开盘1小时跌4.15%

2018-09-13 00:30:30 每日经济新闻 

  每日经济新闻(博客,微博)实习记者 黄辛旭 记者 赵成 每日经济新闻编辑 段思瑶

  美国当地时间9月12日上午,蔚来汽车(NYSE:NIO)正式在纽交所挂牌上市,共发行1.6亿股股票,开盘报价6.26美元/ADS,位于此前公布发行价区间6.25~8.25美元的下限。开盘一小时后下跌4.15%,报6美元/ADS。

  根据蔚来汽车今日IPO发行价定在6.26美元,其筹资约10亿美元。按此计算,蔚来汽车的估值约为64亿美元。本着蔚来的“用户理念”,由12名蔚来用户(用户、合作伙伴与蔚来员工组成的车主代表)上台敲钟,蔚来汽车创始人李斌及高管均不在12名敲钟人之列。

  《每日经济新闻》记者了解到,蔚来汽车新募集的资金将主要用于追加研发投入、地面服务及市场开拓。

  从2014年11月成立至今,不足4年的时间完成IPO,蔚来汽车成为中国新能源汽车企业赴美上市第一股。

  蔚来的“钱”途

  蔚来汽车成立不足四年便赴美上市,与其与日俱增的资金短缺与竞争焦虑不无关系。根据8月28日蔚来汽车发布的招股说明书显示,正式IPO前,蔚来汽车的借债总额为12.6亿元人民币。此前,蔚来通过一级市场融资24亿美元(约合169亿元人民币),仍还有6亿多美元(约合40多亿元人民币)的现金流。

  不过,造车作为资金密集型的产业,蔚来自2016年至2018年6月30日,现金流出126.4亿元人民币,其中研发与公司运营及营销层面占据了大部分开支。数据显示,自2016年以来,蔚来累计研发投入55.27亿元人民币,其中40.6%为研发人员薪酬开支;2017年研发支出为26.0亿元人民币。

  另外,蔚来用于市场营销的费用也大得惊人。2017年,蔚来市场营销费用为10.3亿元人民币,其中广告营销费为5.23亿元人民币。根据2018上半年公司支付营销房屋租金为1.75亿元人民币推测,NIO House单店平均年租金为5000万元人民币。

  “过去三年多,蔚来很少采用广告投放形式做营销或传播,而是把更多资金投入到用户服务与社区运营领域。”此前蔚来内部人士在接受《每日经济新闻》记者采访时表示。

  蔚来方面曾多次向《每日经济新闻》记者强调蔚来不差钱,寻求上市是看到新能源汽车在中国正处于快速扩张时期,希望能抓住这个机会,借助资本和投资充分投入这一行业。

  但蔚来的高支出已经导致高亏损。数据显示,2016年、2017年,蔚来的净亏损分别为25.73亿元人民币和50.21亿元人民币。仅今年上半年,蔚来就亏损了33.25亿元人民币。有分析认为,2018年蔚来净亏损额或将再创新高。

  事实上,直到首款量产车ES8开启交付,蔚来才按下营收开关。根据招股书显示,蔚来今年上半年进账695.1万美元(约合人民币4600万元),其中汽车销售营收671万美元(约合人民币4440万元)。与亏损增幅相比,汽车销售营收对蔚来的贡献可谓杯水车薪。

  此时IPO最佳?

  从8月14日蔚来递交招股说明书开始,关于蔚来此时IPO是否合适形成了两种观点:一种观点认为,美股大盘自3月中旬起一直走低,近期海外上市的多家国内公司市场表现均不佳。如,哔哩哔哩(NASDAQ:BILI)和爱奇艺(NASDAQ:IQ)在上市首日双双“破发”。

  蔚来认为,其商业模式会被美国的“金主”关注并认同。许多具备商业前景的公司,如亚马逊等在美国资本市场获得了很好的收益。

  另一种观点认为,蔚来此时上市恰逢其时。“此时选择IPO对蔚来来说,是个好的时间点。因为越往后拖,失败的概率就会越大。目前,蔚来的车在小批量交付,往后拖的话,如果暴露出量产、后期使用等方面的问题,可能会影响到后续的IPO。”一位不愿具名的汽车分析师对记者说,现在蔚来还处于比较“朦胧”的阶段,大家还看不太清后面的情况。

  “一定要赶在豪华品牌在中国大规模投入电动车前上市,如果有对标了,蔚来的市场前景就不乐观了。”知名汽车分析师李颜伟也认为,在特斯拉等豪华电动车产品国产化前,蔚来越早上市越明智。

  

  第二个特斯拉?

  一直以来,蔚来都被认为是“中国版特斯拉”。事实上,有着“出行教父”之称的李斌此次推动蔚来上市也正如法炮制了特斯拉的商业模式。但上市已有8年的特斯拉如今情况并不乐观。

  2010年,特斯拉以17美元的作价挂牌上市,其股价一度冲高到379.57美元,市值一度超过通用福特等传统车企,获得较高的估值。这或许正是蔚来此次赴美上市的期望之一。

  但特斯拉股价尽管一路飞升,公司的成绩单并不好看。特斯拉财报数据显示,今年第二季度,该公司营收40.02亿美元,净亏损7.175亿美元,与去年同期的3.364亿美元净亏损相比,幅度再扩大。反观蔚来,不断增加的亏损额与特斯拉如出一辙。

  此外,前有Model 3一再跳票,后有ES8延期交付,特斯拉和蔚来都在交付问题上尝了苦头。

  事实上,蔚来汽车在招股说明书中也列出了不少风险。比如,蔚来汽车承认,该公司迄今在电动汽车量产方面经验有限。蔚来汽车称,其无法保证能开发出高效、自动、性价比高的制造能力和工艺以及可靠的零部件供应。而一家汽车企业,只有在完成这些目标的基础上,该公司才能满足质量、价格、工程、设计和生产方面的标准以及产量要求,从而成功实现ES8和未来其他车型的大批量销售。

  目前,蔚来ES8使用的超过1700个外购零部件,是由蔚来汽车从160多家供应商处采购的。其中很多零部件来自其独家供应商。蔚来汽车预计ES8和今后上市的其他车型也会如此。蔚来在招股说明书中称,它的供应链让其面临多种潜在的交付失败或元件短缺风险。

  根据蔚来在最新招股书中更新的ES8产能和交付情况,截至8月28日,蔚来已经累计生产了2200辆ES8,已交付1381辆,还有约1.57万辆待交付。

  此次,蔚来高调登陆美股,能否解决造车带来的资金困境,以将其规划中的产品相继落地?业内对此仍保持高度关注。作为首个登陆资本市场的国内造车新势力代表,蔚来的成败对造车新势力而言也将影响深远。

(责任编辑:岳权利 HN152)
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