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借壳上市 北汽新能源面临的到底是机遇还是风险?

2018-09-26 16:02:50 和讯名家 
  北汽新能源终于要上市了,徐和谊和北汽新能源当然抑制不住内心的兴奋,还发了一张可能违反广告法的海报。

只不过,北汽新能源的这次上市多少有些”尴尬“,不是因为利润达到证监会的业绩条件:企业必须连续三年都盈利且三年盈利综合要大于3000万元,同时,三年的现金流要大于5000万元或连续三年的营收大于3亿元,而是选择“借壳”同属国有控股但连年亏损的北京前锋电子股份有限公司(简称“SST前锋”)。证券简称由“SST前锋”变更为“S蓝谷”——“北汽蓝谷”。
  只不过,北汽新能源的这次上市多少有些”尴尬“,不是因为利润达到证监会的业绩条件:企业必须连续三年都盈利且三年盈利综合要大于3000万元,同时,三年的现金流要大于5000万元或连续三年的营收大于3亿元,而是选择“借壳”同属国有控股但连年亏损的北京前锋电子股份有限公司(简称“SST前锋”)。证券简称由“SST前锋”变更为“S蓝谷”——“北汽蓝谷”。

借壳上市 北汽新能源面临的到底是机遇还是风险?
  上市之后,北汽新能源就能一马平川,获得更快速的发展吗?

  至少在外界看来,北汽新能源即使上市,也并不一定会前途一片光明。

  首先,北汽新能源车型缺乏核心竞争力。

  此前虽然连续五年蝉联国内新能源汽车销量第一,但在比亚迪、上汽、奇瑞吉利等发力新能源汽车市场,陆续投放叫好又叫座车型的压力下,北汽新能源可以说是压力山大。2018年8月,北汽新能源共售出新车9187辆,前8个月,累计销量70,118辆,仅完成15万辆年销量目标的46.75%。

北汽新能源销量之所以没能达到预期,主要是其主要依靠低端、入门级的车型抢市场,北汽新能源旗下目前主要有EC、EU、ES、EV、EX、EH六大产品系列,但主力销售车型只有微型电动轿车EC系列、紧凑型电动轿车EU系列、小型电动SUV EX系列。补贴后的北汽EC车型售价仅4.98万元至6.28万元,对于限号城市来说是名符其实的占号神器。在前几年新能源汽车可选车型不多的情况下,这种打法确实能取得不错的销量,但随着比亚迪全新一代唐、宋、秦PRO,上汽荣威RX5、名爵6、长安CS75PHEV、奇瑞瑞虎3XE、吉利帝豪EV、领克01PHEV等大批品质更高、续航里程更长的新能源汽车的入市,北汽新能源旗下的车型就完全没有竞争力了。对于年轻消费者来说,他们要的不仅仅是一辆占号神器,更是一个出行的好伙伴。
  北汽新能源销量之所以没能达到预期,主要是其主要依靠低端、入门级的车型抢市场,北汽新能源旗下目前主要有EC、EU、ES、EV、EX、EH六大产品系列,但主力销售车型只有微型电动轿车EC系列、紧凑型电动轿车EU系列、小型电动SUV EX系列。补贴后的北汽EC车型售价仅4.98万元至6.28万元,对于限号城市来说是名符其实的占号神器。在前几年新能源汽车可选车型不多的情况下,这种打法确实能取得不错的销量,但随着比亚迪全新一代唐、宋、秦PRO,上汽荣威RX5、名爵6、长安CS75PHEV、奇瑞瑞虎3XE、吉利帝豪EV、领克01PHEV等大批品质更高、续航里程更长的新能源汽车的入市,北汽新能源旗下的车型就完全没有竞争力了。对于年轻消费者来说,他们要的不仅仅是一辆占号神器,更是一个出行的好伙伴。

而与造车新势力相比,北汽新能源也没有一个好的故事可讲,连PPT都很难编出来。
  而与造车新势力相比,北汽新能源也没有一个好的故事可讲,连PPT都很难编出来。

  第二、北汽新能源严重依靠补贴。

  北汽新能源财报显示,2017年应收财政补贴合计49.59亿元,而北汽新能源整个2017年的营业额,才109 亿,全年的利润仅为 5800 万,净利润率仅 0.5%。离开补贴,北汽新能源可以说是寸步难行。

北汽新能源的巨额补贴离不开北京市的地方保护,2017年北京新能源汽车备案公示显示,北汽新能源旗下车型几乎全部覆盖,76款入围车型中北汽新能源占了20款。但今年初,北京市取消了新能源汽车备案制,也就是说北汽新能源不能再在北京地区一家独大。根据6月份北京地区新能源车销量排名,比亚迪以1732辆的销量市占率达到41.6%,而北汽新能源仅为30.68%。
  北汽新能源的巨额补贴离不开北京市的地方保护,2017年北京新能源汽车备案公示显示,北汽新能源旗下车型几乎全部覆盖,76款入围车型中北汽新能源占了20款。但今年初,北京市取消了新能源汽车备案制,也就是说北汽新能源不能再在北京地区一家独大。根据6月份北京地区新能源车销量排名,比亚迪以1732辆的销量市占率达到41.6%,而北汽新能源仅为30.68%。

  从另一个方面来说,补贴政策迟早也要推出市场,不过是个时间问题。离开补贴,北汽新能源还能走多久?

  第三、北汽新能源核心技术难言优势。

  2018年的新政明确表示:政策将会向300公里以上的高续航、高品质车型倾斜,技术门槛也更高,淘汰机制将会越来越明显。与比亚迪相比,北汽新能源没有电池方面的优势;与吉利、长安、上汽等车企相比,北汽新能源在造型设计、技术研发方面也乏善可言,没有积累。北汽口口声声说要放弃燃油车型,全面进军新能源汽车市场。实际上,新能源汽车和传统燃油车型一样,都离不开最基本的造型设计、品质性能、制造工艺。

而且北汽新能源旗下现有车型都是直接在燃油车上改造而来,比如EX系列,就是由绅宝X25演变而来,仅仅在外观上加了一些新能源标识而已,EU5的外观内饰也沿用了绅宝D50的设计。燃油车型广被抱怨的设计质感差、做工粗糙同样也出现在新能源车型上。
  而且北汽新能源旗下现有车型都是直接在燃油车上改造而来,比如EX系列,就是由绅宝X25演变而来,仅仅在外观上加了一些新能源标识而已,EU5的外观内饰也沿用了绅宝D50的设计。燃油车型广被抱怨的设计质感差、做工粗糙同样也出现在新能源车型上。

  没有核心技术优势的北汽新能源在燃油车市场已经接近被抛弃,在新能源汽车市场又凭什么吸引消费者?

  第四,北汽新能源未来规划充满风险。

  2017年11月,北汽新能源发布擎天柱计划,到2022年,计划总投资达到100亿元,在全国范围建成3000座光储换电站;投放换电车辆50万辆,梯次储能电池利用超过5Gwh。

而擎天柱计划最大的风险在于其高投资和消费者接受度,一个换电站连站带电池成本近500万元,北汽新能源要建造3000座换电站,成本或将大大超过其计划的100亿元。中国消费者对换电模式也一直持怀疑态度,如何赢得消费者的信任也是北汽新能源要面临的一大挑战。
  而擎天柱计划最大的风险在于其高投资和消费者接受度,一个换电站连站带电池成本近500万元,北汽新能源要建造3000座换电站,成本或将大大超过其计划的100亿元。中国消费者对换电模式也一直持怀疑态度,如何赢得消费者的信任也是北汽新能源要面临的一大挑战。

同时,北汽新能源未来的车型规划也是以纯电动为主。而其他车企早已明确了纯电和插电两条线路,长城、吉利和比亚迪已经开始了氢燃料电池的研发和布局。从今年上半年的销量来看,插电混动车型已经占到新能源车总销量的23%。业内也普遍认为,混动车型是未来向纯电动过度的最佳选择,而北汽新能源押宝纯电动市场,无疑有鸡蛋放在一个篮子里的风险。
  同时,北汽新能源未来的车型规划也是以纯电动为主。而其他车企早已明确了纯电和插电两条线路,长城、吉利和比亚迪已经开始了氢燃料电池的研发和布局。从今年上半年的销量来看,插电混动车型已经占到新能源车总销量的23%。业内也普遍认为,混动车型是未来向纯电动过度的最佳选择,而北汽新能源押宝纯电动市场,无疑有鸡蛋放在一个篮子里的风险。

当然,对于北汽新能源自身而言,上市无疑是最好的选择,也会给其带来新的机会。
  当然,对于北汽新能源自身而言,上市无疑是最好的选择,也会给其带来新的机会。

  一方面,上市能够帮助北汽新能源募集其发展所需的巨额资金,可以有条件投入更多的资金推进研发,提升技术实力。当然,还要看上市之后的股价走向,如果像其同门兄弟北汽福田一样股价”万年3块“,北汽新能源的美梦就很难成真。

  另一方面,上市之后企业管理的信息将更加透明,管理更加规范,对于传统国企的北汽新能源来说,无疑能够促进其管理更加现代化,推动其战略转型。

  当然,对于徐和谊来说,北汽新能源的上市,无论未来成功与否,至少在现阶段,算是其在北汽任内交出了一份漂亮的政绩答卷。

  无论如何,祝福北汽新能源,前路满是荆棘,前路也满是鲜花。

    本文首发于微信公众号:汽车天涯。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:马金露 HF120)
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