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千亿营收的比亚迪难盈利 没了补贴就“露馅”?

2019-04-02 10:19:20 和讯名家  阳子 审稿侃二姐

  作者:阳子 审稿:侃二姐

  作为国内新能源汽车引领者的比亚迪,继续在“增收不增利”的阴影中徘徊。

  3月28日,比亚迪股份有限公司(002594.SZ)披露了其2018年业绩报告。报告信息显示,2018年比亚迪实现营业收入为1300.55亿元,同比增长22.79%;归属于上市公司股东的净利润27.80亿元,同比下降31.63%;扣非净利润为5.86亿元,比上年同期减少80.39%。比亚迪预计2019年一季度,净利润为7亿元到9亿元,同比增长5.8倍到7.7倍。

千亿营收的比亚迪难盈利 没了补贴就“露馅”?
  比亚迪公布的2017年财报数字显示,公司归母净利润达40.66亿,同比下滑19.51%。这已经是比亚迪净利润连续第二年下滑,且扣非净利润的降幅也在随之进一步增大,可以说比亚迪已经陷入了“增收不增利”的怪圈。而在比亚迪年报信息发布的前一天,2019年新能源汽车补贴退坡新政也已出台,电动汽车补贴最高退坡约达60%。此前在政策的巨额补贴加持之下,比亚迪尚且难以“增利”;伴随着车市遇冷、新能源补贴大幅下滑的2019年,比亚迪还能得偿所愿继续做它的“新能源汽车之王”吗?

  增收不增利的“补贴之王”

  新能源汽车补贴的退坡已经是铁板钉钉。3月26日,财政部等四部委发布通知,大幅降低了新能源汽车的补贴标准。四部委提出“扶优扶强”的理念,单车补贴退坡方面最高降幅60%;插电式混合动力汽车统降为1万元,而2018年是2.2万元。该政策一经发布,也让不少市场人士忧心忡忡。但对业内人士来说,更关心的则是在新能源行业进入补贴退坡期后,如比亚迪这般的头部企业自身是否足够强大以应付“断奶”。

正当大家都对比亚迪寄予期待之时,比亚迪却交出了一份不尽如人意的业绩。从比亚迪公布的2018年业绩报告中可以看出,2018年比亚迪计入当期损益的政府补助为20.72亿元,财报中说明其主要是与汽车有关的政府补助。这也就意味着,比亚迪收到的政府补贴,占其利润总额(27.8亿元)的比例达到74.5%,远高于2017年的31.3%。由此笔者也猜测,补贴退坡,可能是比亚迪“增收不增利”的一个重要影响因素。
  正当大家都对比亚迪寄予期待之时,比亚迪却交出了一份不尽如人意的业绩。从比亚迪公布的2018年业绩报告中可以看出,2018年比亚迪计入当期损益的政府补助为20.72亿元,财报中说明其主要是与汽车有关的政府补助。这也就意味着,比亚迪收到的政府补贴,占其利润总额(27.8亿元)的比例达到74.5%,远高于2017年的31.3%。由此笔者也猜测,补贴退坡,可能是比亚迪“增收不增利”的一个重要影响因素。

  收到的补贴越多,很有可能对补贴的依赖越大。而在2015年至2017年的财报中,比亚迪获得的政府补助依次约为5.81亿元、7.1亿元、12.76亿元。可以看出,尽管历年的新能源汽车补贴政策逐年退坡,但比亚迪方面从该政策中获取的补贴却在逐年增多。而在近日,比亚迪还将会收到一笔数额巨大的政府补助。3月中旬,工信部网站公布了《关于2016及以前年度新能源汽车推广应用补助资金初步审核情况的公示》。依据该公告,比亚迪将再获得26.89亿元的补贴,占总比超过20%,远高于位列第2名吉利的11.11亿元。

  而由于过度依赖补贴,高额的应收账款也让比亚迪资金压力巨大。年报数据显示,截至2018年末,比亚迪的应收账款达到492.8亿元,占总资产比重25.33%。除此之外,四部委联合公布的新能源补贴新政还提到,已销售的车辆从注册登记日起2年内运行不满足2万公里的不予补助,并在清算时扣回预拨资金,这也意味着比亚迪有相当部分的新能源补贴可能拿不回来。

除此之外,针对2019年新能源补贴退坡,比亚迪也发布了自己的价保政策,在6月25日前上牌,比亚迪将全额补贴政策退坡所产生的差价,这无疑还将会对比亚迪2019年第一季度的利润产生负面影响。就2019年新能源补贴退坡问题,比亚迪方面表示,面对补贴政策逐渐退出,将通过成本控制及品牌溢价等多种方式,抵减补贴退坡对盈利带来的影响。
  除此之外,针对2019年新能源补贴退坡,比亚迪也发布了自己的价保政策,在6月25日前上牌,比亚迪将全额补贴政策退坡所产生的差价,这无疑还将会对比亚迪2019年第一季度的利润产生负面影响。就2019年新能源补贴退坡问题,比亚迪方面表示,面对补贴政策逐渐退出,将通过成本控制及品牌溢价等多种方式,抵减补贴退坡对盈利带来的影响。

  连发九款新车能否保住市场?

  而在比亚迪公布年报信息当日,比亚迪还在其2019年春季新品发布会上,一次性亮相了9款王朝系列新车,其中传统燃油车、混动动力车和纯电动车各占三席。除了全新发布的唐EV没有参照款型,其余车型或在售价方面低于老款车型,或在性价比上有较大提升。而几款在2019年新能源补贴政策发布前预售的车型,正式价格和预售价相比,变化非常小。此前,比亚迪也宣布在2019年6月25日前购买比亚迪新能源车型均可全额享受2018年补贴标准。面对不稳定的新能源车市,比亚迪此番一次投放9款新车型还带头不涨价,无疑也是想在补贴退坡前进一步扩大其市场份额。

对此笔者认为,在2019年新能源补贴政策出台后,市场上对新能源汽车一直弥漫着悲观情绪。比亚迪这样的头部企业自然也有自己的考量,为了抢市场率先在中期改款车型及换代车型上玩起了“价保”,对还没发布新车型的车企来说,在定价之前,恐怕都要掂量掂量这其中的利弊。要不要降价?降多少?归根结底都取决于企业自身的成本维持能力,要想入局玩这场定价游戏,就得勒紧裤腰带过日子,跟不上的,恐怕就避免不了被市场淘汰的结局。
  对此笔者认为,在2019年新能源补贴政策出台后,市场上对新能源汽车一直弥漫着悲观情绪。比亚迪这样的头部企业自然也有自己的考量,为了抢市场率先在中期改款车型及换代车型上玩起了“价保”,对还没发布新车型的车企来说,在定价之前,恐怕都要掂量掂量这其中的利弊。要不要降价?降多少?归根结底都取决于企业自身的成本维持能力,要想入局玩这场定价游戏,就得勒紧裤腰带过日子,跟不上的,恐怕就避免不了被市场淘汰的结局。

  眼下车市竞争已由增量竞争转为了存量竞争,新能源补贴退坡显然也会对比亚迪的业绩产生较大影响,这就要求车企提供更具实力的产品,而仅仅靠人多力量大和在定价上下功夫未必管用。毕竟新能源汽车赛道越来越拥挤,比亚迪的竞争对手不再只是吉利和北汽。互联网造车势力在2018年集体发力,蔚来交付超过一万辆,小鹏、威马、车和家量产在后。且新出现的互联网造车势力,其产品在工况、续航里程、智能系统等方面,大有超越老牌车企的趋势。显然摆在比亚迪面前的,是更为残酷的竞争市场,比亚迪不再是受市场独宠的“王”,守住新能源汽车的“王位”变得异常艰难。  

    本文首发于微信公众号:道哥说车。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:徐立梅 HT001)
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