合资股比放开，戴姆勒欲控股北京奔驰，“如意算盘”能够打响吗？

　　作者 | 波波

　　编辑 | 股票汇

　　自从去年中国方面释放出放开外资股比限制的信号之后，戴姆勒的野心“躁动”就一发不可收拾。大概是害怕夜长梦多，又或者是收到宿敌宝马先行一步的刺激，戴姆勒终究还是等不下去了。

　　时隔一年，戴姆勒想要增持北京奔驰的消息再次传来。

　　路透社12月17日报道，戴姆勒集团正在探索对北京奔驰汽车有限公司的控股权，具体方案暂未定。其中一种方案是将持股股比从目前的49%提高到75%。

　　此前，华晨宝马成为打破外资股比的乘用车合资车企第一例，如果上述交易成功的话，北京奔驰将成为中国汽车市场的第二家由外资控股的中外合资整车企业。

　　只是，北京奔驰是北汽集团的“现金奶牛”，中国方面会让戴姆勒如愿吗？

　　壹

　　“现金奶牛”

　　由北京汽车和戴姆勒集团合资的北京奔驰，一直以来都是北京汽车股份有限公司的主要利润来源。此外，北京汽车旗下还有自主品牌北京品牌以及和韩国现代汽车的合资企业北京现代。

　　近年来，自主品牌连年亏损，合资品牌持续输血，已经成为北汽集团近阶段的常态。

　　北京汽车去年发布的财报显示，北汽集团全年毛利为370.1亿，而同期北京奔驰的毛利则达到405.2亿，自主品牌北京品牌的利润则为负数。如果不将北京奔驰的利润囊括进内的话，北京汽车去年可以说是亏损的。

　　今年第三季度北京汽车的业绩财报也显示，北京奔驰的利润对其财报至关重要。北京汽车第三季营收1380亿，而北京奔驰贡献近9成，足以见北京奔驰对于北京汽车的重要性。

　　从销量来看，北京奔驰去年的销量是48.5万辆，占到奔驰中国的年销量七成以上，而今年尽管车市一再下行，但奔驰在华前十一个月的累计销量还是达到64万辆，同比增长6.3%.

　　从上述也可以看出，北京奔驰已经成为北京汽车整体业务的一头“利润奶牛”，如果没有北京奔驰，北京汽车的业绩将会惨不忍睹。

　　如今，随着外资股比的放开，戴姆勒想要进一步控股北京奔驰也无可厚非。假如戴姆勒将自己在北京奔驰中的股份提升到75%，不仅可以获得更多的利润，还能够改善因为电动化而带来的财务问题。同时，获得北京奔驰的绝对控股权后，也能够使其在中国市场获得更好的发展。

　　贰

　　戴姆勒的“野心”

　　事实上，北汽集团和戴姆勒在2005年的时候就开始了在中国市场广泛而长期的战略合作，而这两年中国逐渐放开外资股比限制之后，戴姆勒一直想增持北京奔驰的“野心”才暴露无遗。

　　2018年，戴姆勒曾经和北汽集团就增加其在中国合资企业的股权问题展开谈判，但这场谈判最终却以破裂告终。

　　同年，中国开始逐渐放开外资股比限制，允许宝马2022年前购买华晨中国合资企业75%股权。有了这个外资股比放开的前例参考，戴姆勒的“野心”再度蠢蠢欲动起来了。

　　今年3月，有消息称，戴姆勒请求高盛银行想尽一切方法帮助其增持北京奔驰，而如今又传出戴姆勒增持的消息，离真实似乎越来越近了。

　　其实，假如增持北京奔驰成功了，那对戴姆勒的确有好处。之前因为戴姆勒持股比例未超过一半，合资子公司北京奔驰的业绩未能合并到其财务报表中，如果实现控股之后，北京奔驰的优秀业绩将会和戴姆勒并表，无疑会大大改善和“润色”戴姆勒的财报表现，特别是在全球汽车市场不景气的情况下，这样的“润色”无疑会将戴姆勒的优秀品牌形象大大放大。

　　“现金奶牛”的诱惑加之财务报表的“润色”作用，使得戴姆勒处心积虑的想要将其在北京奔驰股比提高，但恰恰就是这些重要作用，也成了戴姆勒增持的最大困难，中国方面不愿意轻易放手。

　　譬如，之前路透社曾经援引知情人士的消息称，北汽集团曾经计划增持戴姆勒5%股份，使自己在戴姆勒中的股份达到10%。届时，北汽将取代吉利（持有9.69%）成为戴姆勒第一大股东并可借此获得戴姆勒监事会席位。这操作或许就是在为戴姆勒就北京奔驰股比提升谈判中给予的让步措施。

　　北汽跟华晨很不同，戴姆勒想要“虎口夺食”势必不会像宝马那么轻松，接下来可以预见的是，一场关于股比的“大戏”将会在戴姆勒和北汽之间上演，如今的小道消息酝酿或许才是开始。

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