正经点评丨恒大首车下线意味深长，嘉寓股份依赖单一尝苦果

文丨郭小兴 林雨秀  编辑丨杜海  

来源丨正经社（ID：zhengjingshe）

《正经社》分析师针对近期热点的随机点评，一家之言，仅供参考。

1、恒大首车下线，意味已然深长

就在外界广泛质疑恒大汽车将要停摆之际，其首款量产车，恒驰5的首车正式下线了。

时间是1月12日，比计划时间提前12天。尽管正式量产尚需时日，但其间的意味，已然深长。

一度四面楚歌的许家印，一手紧紧按住保交楼的基本盘，一手把未来的重注，几乎全仓压在了造车上。

他给恒大拟定的未来，是新能源汽车为主、房地产为辅。10年内，房地产销售额要从如今的7000多亿元，降到每年2000亿元左右。汽车的年产销目标，是2025年超100万辆，2035年超500万辆。

正叔以为，当一家机构如日中天时，我们要看到他潜藏的风险；但当他处境艰难时，我们要着眼的，就是他触底反弹的能力了。就恒大汽车的股价而言，尽管较2021年2月创下的70多港元/股已跌去了90%多，但较9月触及的最低点，又是反弹了接近3倍，这本身就是危中有机的体现。

2、恒大深圳撤牌，业界拍照留念

4年多一个轮回，2017年6月迁到深圳的恒大集团总部，已正式搬回到了广州。

刚刚过去的2021年12月，恒大集团已从深圳总部大楼退租。有业界人士亦专程前往，对该大楼“恒大集团”牌子的拆除过程进行了拍摄。

在社交媒体端，还流传着疑似搬迁后的恒大集团总部办公室内部的场景照片。

公开资料显示，恒大集团搬离前的总部位于深圳红树湾豪宅区，总用地面积117.4公顷，建设规模总量为450万-550万平方米，由滨海大道、深湾一路、深湾五路、白石三道、白石路围合而成。

3、许家印喊话，恒大系大涨

许家印夜半的一次喊话，极大地提振了资本市场的信心。

2021年12月28日，恒大汽车暴涨17.20%，中国恒大大涨9.46%。与之跟随的，是港市内地房地产股的普遍翻红。其中，融创中国、远洋集团分别大涨了6.98%、5.14%。

复盘后再来看许家印的喊话，确实很有力度：

恒大的员工谁也不许在那躺平，要保证12月3.9万套住房的交付。

4、依赖单一大客户，嘉寓股份(300117)尝苦果

长期以恒大为第一大客户的嘉寓股份，尝到了苦果。

2021年12月19日晚间，嘉寓股份发布的公告显示，由于涉及恒大商业承兑汇票的持票或背书，公司及部分子公司合计商票敞口金额为13.16亿元。而2007-2021年的15年里，嘉寓股份挣到手的净利润，总共才8亿来元，13亿踩雷金额远超公司过去15年累计净利润。

嘉寓股份及部分全资子公司，为恒大集团提供的是建筑门窗、幕墙产品及安装服务。在此之前，其一直以傍上了恒大这个大客户为荣，宣称公司的大客户业务模式优势凸显，“将深入研究大客户服务经验，复制大客户经营模式”。

尤其是，当实现年度销售合同额16亿元的2017年，被恒大评为“2017年度优秀战略合作伙伴”时，嘉寓股份应当是万万没想到今日的甜尽苦来。

此外，近一年以来，嘉寓股份跟华夏幸福(600340)、融创等地产公司之间，也有着款项与诉讼纠纷，涉及金额共计2.95亿元。由于对此事项没能及时履行信息披露职责，深交所还下达过监管函。

财报显示，2021年1-9月，嘉寓股份的净利润为-5759.01万元，同比下降10.34%；扣非净利润为-6322.35万元，同比下降9.42%；货币资金为3.81亿元，对应的短期借款高达5.93亿元。【《正经社》出品】

责编|唐卫平·编辑|杜海·校对|然然

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