零跑汽车上市抢跑成功 跻身造车新势力第一梯队

作者｜苏牧

编辑｜任清

9月29日，中国电动汽车制造商零跑汽车（HK.9863）在香港上市，首次募资（IPO）全球发行1.308亿股，发行价为每股48港元，预计筹资8亿美金。继蔚来、小鹏、理想汽车后，港交所迎来中国第四家造车新势力企业。

2022年以来，中国智能电动车市场持续火爆。政策层面上，中央到地方政府的各项政策文件相继推出，新能源汽车上下游产业获益良多；行业层面上，传统整车厂商发力向智能电动汽车转型，以及各类跨界企业下场造车初见成果。

在刚刚过去的8月份，零跑汽车新车交付量达到12525辆，同比增长180%，再创历史新高，超越了原本一直处于“第一梯队”的蔚来、小鹏、理想，造车新势力第一梯队三足鼎立的局面正在被厚积薄发的零跑打破。

上市抢跑 实现厚积薄发

零跑汽车创立于2015年12月，时任安防巨头大华股份(002236)（002236.SZ）创始人、副董事长兼首席技术官的朱江明，联合大华股份及其主要创始人在杭州创立了零跑汽车，成立之时大华股份、傅利泉和朱江明的持股比例分别为33%、32%、20%。

凭借着大华股份的实力背景，以及借助着新能源发展的东风，零跑汽车的融资历程相对也比较顺利――零跑汽车自2018年1月启动Pre-A轮融资，至2022年9月的8轮融资中，共募集资金118.66亿元，投资方包括红杉中国、杭州国资、上海电气(601727)等。

（图片来源：天眼查）

2019年7月，零跑汽车交付第一款纯电动轿跑S01。接下来三年，领跑保持平均一年一款新车量产、交付的节奏，2020年5月开始交付T03，2021年10月开始交付C11，2022年5月推出中大型轿车C01。

招股书信息显示，零跑汽车计划未来以每年一到三款车型的速度，在2025年底前推出七款全新纯电动车型，涵盖各种尺寸的轿车、SUV及MPV，这所有七款新车型分别在公司的A、C及D平台上进行开发，聚焦于价格15万至30万元之间的智能电动汽车市场。

新车交付以来，领跑的营业收入取得了快速增长。从2019到2021年，零跑汽车营收分别为1.17亿元、6.31亿元、31.32亿元，其中2020年和2021年分别同比增长439.32%和396.35%，三年累计总收益达到38.802亿元。2022年上半年，零跑汽车营收达到50.82亿元，同比增加479.4%，上半年业绩已超越2021年全年。

由于智能电动车交付量持续攀升，零跑汽车的亏损正在收窄，毛利率由2019年的-95.7%改善至2020年的-50.6%，并改善至2021年的-44.3%；最新数据显示，2022年上半年亏损已收窄至-26.0%。招股书解释称，毛利润改善主要因为利润率较高的电动汽车交付量逐年增加，以及规模经济导致的单位成本降低。未来零跑汽车将继续管控成本，毛利率或将持续改善。

随着“蔚小理”上市以来，造车新势力冲击上市成为大势所趋。对于新兴造车企业，赴港上市可谓是拓宽融资渠道的最好方式之一。

据悉，威马汽车已于今年6月1日正式递交港股IPO申请，哪吒汽车、高合汽车与集度汽车也纷纷传出上市计划。在放出消息的造车新势力中，零跑汽车无疑是一匹“黑马”，抢先威马和哪吒登陆港股，获得融资的先发优势，成为第四家上市的造车新势力。

全域自研 技术实现领跑

不同于同行们集中在软件领域的“全栈自研”，零跑汽车是中国目前少数具有“全域自研”能力的新兴智能电动汽车公司。二者的主要差别在于——“全域自研”是从硬件到软件全部通过自主研发，“全栈自研”则是将硬件交给第三方，车企仅研发应用和算法。

自从成立以来，零跑汽车一直坚持“全域自研”。不仅自主研发三电技术、智能网联技术、智能驾驶技术等核心技术，甚至连硬件也从底层开始搭建，并且自己生产。

朱江明特别强调：“我们通过全域自研，来取得自己的核心竞争优势。”在他看来，是否坚持全域自研会对新兴造车企业造成决定性影响。零跑未来会坚持全域自研+垂直整合的强化，依托全域自研的技术创新研发优势，以及垂直整合的供应生产优势，以坚持应万变。

自主研发与自主生产相辅相成，形成了这类科技公司的核心竞争力。纵观全球坚持全域自研和垂直整合的企业屈指可数，手机行业只有苹果做到从芯片到操作系统都是自主研发，新能源汽车行业也只有特斯拉、比亚迪(002594)等少数企业可以做到。

从技术研发成果上，零跑汽车成功研发了行业首个量产无电池包CTC技术、行业首款可变架构冷电驱等等。招股书信息显示，截至2022年上半年，零跑汽车共有5723名员工，其中研发人员占到员工总数的32.7%，这个比例远远高于传统整车厂商。

从垂直整合程度看，零跑汽车实现了新能源汽车全产业链的布局。从整车组装、电池电机电控，到自动驾驶、智能座舱等核心技术与零部件，零跑汽车均能实现自主研发与生产。零跑在浙江金华的数字化智能工厂，正是生产智能电动汽车以及其核心系统和电子部件。

零跑汽车金华工厂，全称零跑汽车金华AI工厂，通过大规模机器人、机器视觉、智能化输送、工业互联网等新技术，就能实现制造的高度智能化。从名称至工厂内核，无一不透露出它满满的科技感。与传统汽车工厂相比，零跑汽车金华智能工厂建设有专门的三电车间，拥有电池装配车间、电驱装配车间、电子装配车间，能承担电池PACK、电机总成、控制器、摄像头、大灯等自研产品的生产。

这种从自主研发到生产落地的能力，使得零跑汽车不再是PPT造车，而是真正具备了核心智造能力。尤其是今年以来三电装机量爆发，使得新车交付量快速提高，也让零跑成为造车新势力中唯一具备自研自造能力的整车厂商。

销量逆袭 破局第一梯队

江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔认为，对新能源车企最重要的评判标准是销量，销量扩大了之后，市场占有率高，品牌知名度就高。

2021年7月，零跑汽车创始人、董事长兼CEO朱江明在零跑汽车2.0战略发布会上定下了“2023年进入造车新势力TOP3、2025年产出达80万辆”的目标。

数据显示，零跑距离设定的目标越来越近了。零跑汽车2021年合计交付43,748 辆电动汽车，较2020年增长443.5%；2022上半年，零跑汽车交付51994辆智能电动汽车，较2021年同期增长265.3%，增长态势越来越迅猛。

新车交付量此消彼长下，造车新势力也经历了一场大洗牌。零跑汽车今年4月交付9087台，实现了连续13个月同比增长超200%，问鼎造车新势力销冠，首度实现“领跑”。后续的几个月时间里，领跑也一直保持了月销过万的战绩。

2022年6月，零跑汽车迎来了第十万台量产车下线。对于造车新势力而言，10万台量产车是一道非常重要的坎，如果能跨过这道坎，就说明突破了“生死线”。从2019年首台量产车零跑S01下线到2022年第十万台零跑C11性能版下线，领跑用了三年时间完成从零到十万的跨越；而从五万台到十万台，领跑仅仅用了半年。

（图片来源：格隆汇、乘联会）

2022年8月，零跑汽车以12525辆的成绩位列中国造车新势力交付量第二位，同时位列中国新能源(600617)乘用车交付量前五名。

零跑汽车，在众多造车新势力打了一场销量的逆袭之战，完成了第二梯队向第一梯队的反攻，造车新势力三足鼎立的局面正在被打破。此次上市融资后，零跑汽车也将在技术研发、生产能力、拓展品牌知名度等多方面加大资金投入。

2022年9月，有望让零跑汽车在交付榜上再次迎来大幅跃进的新车即将到来。9月28日，零跑新车C01正式迎来上市，自从5月10日晚启动预售以来，零跑C01订单已突破10万，这已高于任何一家造车新势力的新车订单。

造车新势力第一梯队，也将迎来更大的变局。