世昌股份：国家级高新技术企业，高压燃油箱乘新能源东风扩容，子公司布局氢能把握新增量赛道

河北世昌汽车部件股份有限公司主要产品为汽车塑料燃油箱总成，主要产品具有轻量化、低排放、抗静电、低噪音、安全性高等特点，主要客户包括吉利汽车、奇瑞汽车、中国一汽等国内主流整车制造企业。2024年吉利汽车带来的营收占营业总收入的50.45%。公司于2021年被国家工业和信息化部认定为第三批专精特新“小巨人”企业。募投项目将进一步增加公司高压塑料燃油箱产能，有利于公司顺应新能源汽车发展趋势，巩固在高压燃油箱方面的先发优势。同时，公司通过子公司九昌新能源重点布局氢能业务，有望打开第二增长曲线。

同壁财经了解到，公司是国家级高新技术企业，建有国家级CNAS实验室、河北省企业技术中心和河北省工业企业研发机构（A级），下设廊坊、宝鸡、台州、福州四个生产基地和扬州新能源研发中心，主营业务为汽车燃料系统研发、制造和销售，主要产品汽车常压、高压燃油箱总成（应用于传统汽车和新能源混合动力汽车）、车用SCR尾气处理系统、新能源氢燃料系统关键部件。

混合动力汽车推动高压燃油箱需求增长，“国七”标准升级打开市场空间。目前传统燃油汽车仍是汽车销量的主要组成部分，新能源汽车市场持续快速增长，混动车型成为重要增长动力。根据中国汽车工业协会统计数据，2022-2024年度插电式混合动力乘用车销量年复合增长率为84.01%，发展趋势良好。塑料燃油箱主要应用于乘用车，2024年我国乘用车销量为2,756.30万辆，同比增长5.76%，我国乘用车市场的景气度处于较高水平。塑料燃油箱在多项指标上具备优势，成为燃油箱市场中的主流产品。其中，常压燃油箱市场空间充足，混合动力汽车推动高压燃油箱需求增长。随着国七排放标准持续升级，燃油箱技术要求逐步收紧，公司高压燃油箱产品有望充分承接政策红利，进一步打开市场空间。

子公司九昌新能源布局氢能产业，氢燃料电池系统预计未来高增长。九昌新能源的氢能产品包括电导率仪传感器、氢浓度传感器、多功能膨胀水箱、去离子过滤器等，客户覆盖亿华通、重塑科技等众多知名企业，可满足氢燃料汽车热管理系统、储氢供氢系统等多场景需求。未来氢燃料电池行业预计快速增长，根据弗若斯特沙利文预计，2023-2028年重卡搭载氢燃料电池系统的市场规模CAGR达72.9%。

（来源：开源证券诸海滨团队、公司官网）

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