花旗：降长城汽车目标价至18.9港元 去年盈利逊预期

花旗发布研报称，将长汽目标价（02333）由23.7港元下调至18.9港元，维持“买入”评级。长城汽车日前发布业绩快报，预料去年度纯利达99.12亿元人民币，同比下跌21.7%，逊于投资者预期，主要由于期内毛利率同比下降1个百分点至18.5%；

与直销模式及新产品推广相关的费用增加； 约10亿元人民币的俄罗斯废旧车辆税项退税延迟入账； 以及年终奖金增加的影响。

长汽预期去年全年收入将同比增长10.2%至2，227.9亿元人民币，符合预期，产品整体平均售价为16.83万元人民币。管理层将今年销售目标定为180万辆，其中海外销售目标为60万辆，相信增长将来自中南美洲、中东、欧洲及右行市场。

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