机构强力看好！德尔股份全球化布局+技术突破解锁“第二增长曲线”

日前，华金证券首次覆盖德尔股份并给予“买入”评级，核心逻辑在于公司凭借全球化的产业布局筑牢传统汽车零部件业务基本盘，同时在固态电池领域实现关键技术突破，成功解锁新能源赛道“第二增长曲线”。

在汽车行业向智能化、电动化、轻量化深度升级的背景下，德尔股份正式迎来传统业务与新业务双轮驱动的发展新阶段。

作为全球领先的汽车零部件系统集成供应商，德尔股份已形成深度嵌入欧美市场的全球化产研布局，海外产研基地分布在美国、墨西哥、德国、西班牙等多个国家，2024年及2025年上半年海外收入占比均超70%，成功构建起“就地研发、就地生产、就地供应”的闭环供应链体系。这一布局不仅让公司充分受益于全球汽车行业的稳健增长，更助力其与宝马、奥迪、大众、福特等全球知名车企建立了长期稳定的战略合作关系，进一步巩固行业领先地位。

在核心产品端，公司在NVH降噪、隔热及轻量化领域处于全球领先水平，电机、电泵及机械泵类产品拥有二十余年技术积累，自主研发的液力缓速器已向国内一线商用车客户批量供货，传统业务具备持续稳定的增长能力。华金证券预测，2025-2027年公司降噪、隔热及轻量化产品收入将分别达到35.17亿元、38.33亿元、42.17亿元，电机、电泵类产品收入将分别达到13.20亿元、14.39亿元、15.83亿元，传统业务的稳步增长为公司新业务研发与落地提供了充足的现金流和完善的产业链资源保障。

同时，公司通过内生优化与外延并购的双重举措持续提升盈利水平，2025年前三季度期间费用率同比下降3.17个百分点，其中管理费用率同比下降2.66个百分点，内部管理效率显著提升；通过发行股份收购爱卓智能科技全部股权，进一步完善业务布局。叠加营收的稳步增长，公司盈利水平持续向上，2025年业绩预告显示归母净利润同比增幅超130%，扣非净利润同比增幅超260%，企业基本面持续向好。

在汽车行业向电动化深度转型的趋势下，德尔股份提前布局固态电池赛道，自2018年起便持续投入研发，历经多年技术迭代。2025年公司固态电池的研发与产业化迎来关键升级，上海建设的固态电池试制线顺利完成国内样品制备，成功确认生产技术和工艺的可复制性；发起设立专业新能源公司加速产业化进程；实现固态电池连续化试生产且产品一致性表现良好，规模化量产的核心条件已基本具备。

德尔股份布局的氧化物路线固态电池产品性能优异，不仅顺利通过针刺、加热、过充电等多项严苛安全试验，还取得了锂电池国际航运和陆运所需的UN38.3国际认证，安全性远超行业标准，同时具备良好的耐高温特性，依靠自然散热即可在高温条件下连续工作，能更好适配狭小空间等多元应用场景，市场竞争力突出。目前公司已与多家新能源车企签署战略合作协议，还与其他客户达成固态电池相关开发协议或合作意向书，商业化落地进程持续提速。

华金证券预测2025-2027年德尔股份将实现营业收入49.53亿元、54.00亿元、59.40亿元，归母净利润1.57亿元、2.22亿元、2.97亿元，对应EPS为0.92元/股、1.31元/股、1.75元/股，对应PE为37倍、26倍、20倍，业绩增长具备高度确定性，估值修复空间充足。

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