观点直击 | 收入创新高 吉利要将研发费用率保持40%以上

观点网 香港报道 3月19日，吉利汽车公布2025年全年业绩。

财报显示，吉利汽车全年收入创历史新高，毛利亦见改善。吉利汽车控股执行董事淦家阅表示，今年会投入更多资源在国际业务，持续深化全球本地化产能布局，将重点拓展欧洲、东欧和东盟，以及拉美、中东、中亚市场。

截至去年底止，吉利股东应占利润168.52亿元，同比上升0.24%；每股基本盈利1.67元，末期息派0.5港元，增加51.52%。期内，收入3452.32亿元，同比增加25.12%，再创历史新高；毛利率为16.6%，微升0.1%。

去年吉利全年销售破300万辆大关，以批发量(包括出口)计，去年售出302.46万辆汽车，同比增长39%，超额完成全年经修订的300万辆销量目标。其中，境内批发量同比增长48%，至260.45万辆；出口批发量升1%，至42.01万辆。

管理层在业绩发布会上表示，展望2026年度的总销售同比增长14%至345万辆。预计极氪销量为30万辆，同比多34%；领克销量40万辆，同比料增14%；吉利银河销量155万辆，料增25%。

吉利汽车于下午举行业绩会，出席的管理层除首席财务官戴永、执行董事淦家阅外，还包括吉利控股集团总裁安聪慧、行政总裁桂生悦、执行董事毛鉴明及吉利汽车控股副总裁赵旸，整个会议长达两个多小时。

不少投资者及媒体关心集团全球化布局情况，吉利称，将持续优化海外营销架构、深化与全球战略伙伴的合资合作，充分利用全球既有产能，以更稳健、高效的方式加快全球化步伐。

淦家阅表示，今年会倾注更多资源在国际业务，持续深化全球本地化产能布局，将重点拓展欧洲、东欧和东盟，以及拉美、中东、中亚市场。预计今年汽车出口将达到64万台，同比增长约52%。而且内部订下更高的目标，争取全年出口达到75万台。

面对原材料价格上升，淦家阅称，随着人工智能的发展，去年起行业面临内存芯片涨价，但强调吉利与供应商关系保持良好，透过不同的战略合作，在价格方面仍具备优势。对于铜价和碳酸锂价格上涨，吉利会继续与供应商合作以提前锁定价格。

集团执行董事兼行政总裁桂生悦进一步指，集团的产品在新能源、智能化及豪华高端化着手，近日在智能化方面更联同英伟达作全面合作，相信对集团产品在智能化的发展上有良好的促进作用，并将产品推进迈向至FSD（FullSelf-Driving或全自驾）的水平。

去年完成将极氪私有化后，并在之前完成整合领克，他冀在未来三四年为股东带来满意的成果。集团开发的智能化燃油车，更引入甲醇技术，并开发及进阶至成熟阶段，亦已经在内地北方燃油车使用，每公里行程价钱低至0.2元，相信有助节能及性能全面提升。

桂生悦还称，集团在发展仍有若干不足，例如在品牌建设领域，甚至在出海时，例如在香港市场方面，于客户服务方面尤有不足，有待改善及努力做好。但是由于吉利在汽车产业链方面，由电池、坐舱，甚至天地相交等各层面涉足，并建立完善体系，相信有助将来应对挑战。

他期望在2025年度收入、盈利创高水平后，将来继续做好成绩。

单看第四季度，吉利整体毛利率16.9%，环比上行0.9个百分点，高于全年水平，主要由于高端车型放量及盈利修复，极氪9X等高毛利车型热销，以及领克品牌对燃油车的促销减少。而总收入1057亿元，同比提升22%。

虽然收入与毛利改善，但吉利的研发、销售、管理费用环比大幅增加，核心运营利润显着低于预期。

2025年，吉利研发投入176.24亿元，同比增长29%，重点布局智能电动与全域AI等核心技术。吉利计划，这些技术将在2026年普及到更广泛的车型上。其中研发费用化率提高以及智驾团队整合等一次性费用调整等因素带来负面影响；销售费用同样环比增加13亿至67亿元及海内外渠道加速扩张。

在巨额三费投入下，核心运营利润环比下滑16%至28.4亿元，大幅低于市场预期的38.8亿元；核心运营利润率环比下滑0.9个百分点至2.7%，单车核心经营利润环比下降1100元至0.33万元。

淦家阅解释，虽然2025年第四季度毛利率有提升，但是整体盈利并无太大提升，主要原因为研发费用。首三季研发费约为40亿元，但第四季度中提升到59亿元。研发费用化率由2024年的31%提升至去年的36%；但单看去年第四季，研发费用化率已升至43%。

集团希望今年进一步有序提升研发费用化率，将费用化率保持在40%以上的水平。

另外，近期中东局势不稳，地缘政治紧张，淦家阅说，最近中东局势无疑对集团在海外业务有影响，但是在今年首两个月，集团在沙特阿拉伯的销情保持稳定，而其他地区并无太多业务部署。

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