明阳科技接待30余家机构线上密集调研 MIM业务49%高毛利率成全场焦点

同壁财经讯，明阳科技（苏州）股份有限公司（证券简称：明阳科技，证券代码：920663）于2026年8月14日披露《投资者关系活动记录表》公告。公司于8月13日通过进门财经线上电话会议接待了华源证券、开源证券、中泰证券、浙商证券、申万宏源、东北证券等32家机构投资者调研，就2026年上半年经营情况及业务进展进行了交流。

根据公司已披露的2026年半年度报告，上半年实现营业总收入1.84亿元，同比增长10.05%；归属于上市公司股东的净利润4246.61万元，同比增长33.20%；扣非净利润4268.93万元，同比增长33.44%；毛利率为40.33%，同比提升1.19个百分点。在2026年上半年国内汽车产销分别下降4.0%和4.1%的行业背景下，公司凭借在汽车座椅调节系统核心零部件领域的专精特新优势实现了逆势增长。

本次调研中，机构投资者重点关注了公司两大高增长业务——金属粉末注射成形零件（MIM）与调节机构总成件的发展态势。据公司披露，上半年MIM业务营业收入增长39.71%，毛利率达49.07%，较上年同期大幅提升10.14个百分点。公司方面表示，这主要源于高毛利的汽车内饰件业务占比提升——公司使用MIM技术生产的高亮、哑光内饰按键，价格及毛利率均高于其他MIM产品。目前MIM业务已占公司营业收入的12.98%，正逐步成长为重要的利润贡献来源。

调节机构总成件方面，上半年实现收入976.83万元，同比增长46.59%。不过，该业务当前毛利率为24.49%，低于公司其他产品水平。公司在调研中解释，这主要受两方面因素影响：一是目前业务规模尚小，采购、生产环节的规模效应尚未充分显现；二是调角器等总成件产品市场竞争较为激烈。

智能座舱配置升级正在深刻改变汽车座椅产业链的价值分配。公司在调研中指出，智能座舱升级主要带来两方面变化：座椅可调节部位数量明显增加，带动相关产品用量提升；调节机构从手动向电动升级的趋势较为明确。公司配套开发的适配电动调节的阻尼等调节机构总成件产品，市场需求已有一定增长。这一趋势与全球汽车座椅调节机构市场的发展方向高度吻合——据行业研究机构QYResearch统计，2025年全球汽车座椅调节器市场销售额已达163亿元，预计2032年将达到296.4亿元，年复合增长率为8.9%。随着零重力座椅等新场景的普及，单车调节机构数量和技术要求持续提升，公司在该领域的布局有望持续受益。

关于市场关注的募投项目折旧问题，公司在此次调研中给出了明确回应。募投项目“年产20,500万件自润滑轴承、5,300万件汽车零部件、24,200万件金属零部件项目”涉及的厂房已于2023年完成转固，设备则根据验收情况陆续转固。厂房和设备折旧对毛利的影响一直较为平滑，各期折旧金额基本持平，整体不会对公司盈利产生较大影响。该募投项目已于2026年5月正式结项，新增产能的逐步释放将为公司后续成长提供产能保障。

从财务结构来看，公司上半年经营质量显著改善。经营活动现金流净额达4481.58万元，同比大增413.78%；期末无短期借款、无长期借款，资产负债率仅21.58%。公司同时发布半年度权益分派预案，拟每10股派发现金红利2.25元（含税）。

整体来看，明阳科技上半年呈现出“收入稳增、利润快增、现金流大幅改善”的良好态势。高毛利的MIM内饰件业务持续放量，调节机构总成件虽短期毛利率承压但增速亮眼，叠加智能座舱电动化升级带来的结构性机遇，公司有望在汽车座椅调节系统这一细分赛道中持续巩固竞争优势。

据同壁财经了解，明阳科技主要从事汽车座椅调节系统核心零部件的研发、生产和销售，拥有自润滑轴承（DU）、传力杆（LG）、粉末冶金零件（PM）和金属粉末注射成形零件（MIM）四大系列产品以及调节机构总成件产品，客户涵盖华域汽车、中航精机、佛吉亚、李尔等国内外头部汽车座椅企业。根据汽车行业的季节性特征，公司三季度和四季度为交付旺季，调节机构总成件下半年交付量有望迎来提升。

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