季报解码｜销量、成本、研发等多重因素叠加 赛力斯三季度净利下降

观点网 赛力斯在2026年第三季度录得14.20亿元归母净利润，同期扣非净利润-13.65亿元。

数据显示，2026年1-9月国内新能源汽车销量846.6万辆，同比下降10.6%；同期新能源汽车整体产销同比增长约11%，增量主要来自出口，9月汽车出口同比增长61.4%。同期全国乘用车零售1333.4万辆，同比下降21.7%。

赛力斯自身销量同样承压。据公司产销快报，9月新能源汽车销量29271辆，同比下降34.48%，其中问界品牌25370辆，同比下降38.50%，单月销量已连续4个月同比下降；1-9月累计销量约25.65万辆，同比下降15.79%。

利润解读

单季来看。第三季度营业收入280.80亿元，同比下降41.66%；归母净利润14.20亿元，同比下降40.12%。

单季41.66%的收入降幅，落在终端需求整体收缩的背景里，但下滑幅度明显较大。公司给出的解释是：“主要系新能源汽车销量下降。”

同一季度，扣除非经常性损益后的归母净利润为-13.65亿元，同比下降159.54%。一正一负，相差27.85亿元。

27.85亿元全部来自非经常性损益，其中非流动性资产处置损益26.06亿元，构成了单季账面利润的主体。

对于变动的原因，主要为核心零部件涨价带来整车成本阶段性压力、研发投入规模与强度同步提升、以及“原有子公司不再纳入合并范围，财务核算方式由成本法变更为权益法，非经常性损益增加”。

把时间拉长到前三季度，累计营业收入855.73亿元，同比下降22.58%；归母净利润-2.97亿元，同比下降105.59%；扣非净利润-37.44亿元，同比下降178.53%。

前三季度非经常性损益合计34.47亿元。同期利润总额为-10.64亿元。非经常性损益的规模已经超过利润总额的绝对值，报表上的亏损，是在一次性收益托举之后仍然留下的亏损。

这也是与上年同期最实质的差别。2025年前三季度扣非还是正数，2026年前三季度转为37.44亿元亏损，方向发生反转，不是幅度问题。

毛利率的另一道减法

收入下降22.58%的同时，营业成本只下降15.1%，为662.79亿元。

按披露数据计算，前三季度毛利率22.55%，较上年同期的29.38%下降6.83个百分点；毛利额从324.71亿元降至192.94亿元，减少131.77亿元。

报告中公司认为成本压力主要在于“外部环境以及行业周期影响，新能源汽车核心零部件价格上涨”。

毛利率下行若是周期性的，销量回升后有望修复；若是竞争格局下的持续性让价，则研发与营销的投入回报都要重新估算。

费用端，销售费用122.85亿元，同比下降23.18%，与收入降幅基本同步；销售费用率14.36%，与上年同期的14.47%基本持平。管理费用24.50亿元，同比下降5.12%。

研发方面则逆势加码。前三季度研发费用56.89亿元，同比增长12.43%；研发费用率从上年同期的4.58%升至6.65%，提高2.07个百分点。

报告披露，高强度研发投入依托平台化架构与软硬件模块复用，“正加速转化为差异化产品力”，并为“穿越行业周期、蓄积中长期增长动能奠定坚实基础”。这是管理层的判断，兑现与否要看后续产品节奏与销量。

与费用结构变化相呼应的，是合作分工的调整。据公开信息，2026年9月中旬问界品牌合作模式两次调整，赛力斯将主导产品定义、设计与营销，华为参与赋能；9月30日双方签订五年战略合作协议。

另外。前三季度资产减值损失19.14亿元，上年同期为3.22亿元，多计提15.92亿元；信用减值损失0.39亿元。

投资收益19.53亿元（上年同期1.59亿元）、其他收益12.66亿元（上年同期7.43亿元）、资产处置收益7.96亿元（上年同期0.05亿元）。

但以上项目合计还未能把营业利润拉回正数：前三季度营业利润-9.90亿元，上年同期为67.04亿元。

前三季度经营活动产生的现金流量净额为-145.11亿元，同比下降164.07%，公司解释为“采购支出增加，原材料价格上涨”。

现金的去向

截至2026年9月30日，赛力斯货币资金405.37亿元，较上年末的872.87亿元减少467.50亿元。

同期其他流动资产从53.42亿元增至151.93亿元，交易性金融资产从2.58亿元增至60.79亿元，两项合计增加156.71亿元，部分承接了现金的迁移。

长期股权投资则从135.71亿元增至172.55亿元，增加36.84亿元，与子公司出表后转为权益法核算的方向一致。

负债端的变化也需留意。应付账款从409.03亿元降至187.35亿元，减少221.67亿元；应付票据从386.96亿元降至298.40亿元，减少88.56亿元。两项合计减少310.23亿元。与此同时，其他应付款从14.32亿元增至101.69亿元，增加87.37亿元。

好消息是杠杆在降。负债合计792.67亿元，较上年末减少227.80亿元；资产负债率67.22%，下降3.69个百分点；短期借款为零，长期借款33.48亿元，一年内到期的非流动负债11.50亿元。

截至9月30日，公司已回购1567.57万股，占总股本0.90%，成交价格区间43.99元/股至91.00元/股，支付8.97亿元。回购股份将用于减少注册资本。

综合来看，赛力斯当下账面现金仍然厚，杠杆在降，研发在加；收入、毛利与经营现金流处于承压期。

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