江铃汽车前三季度净利大增127.42% 预计全年净利将增170%-220%

经济观察网 记者 王海宣 郭有信 在时隔一年一个月之后，江铃汽车(000550,股吧)迎来了难得的一次涨停。10月28日，江铃汽车开盘报15.48元，截止10:49分，该股涨10.01%报17.03元，封上涨停板，这是江铃汽车在2019年9月6日之后的首次涨停，而随后的10月29日早盘，江铃汽车再度涨停，最新股价为18.73元，市值161.7亿。

从今年来看，江铃汽车在3月之后股价就逐步上升，一扫去年不断下滑的局面，实现了反转。这种股价的变化背后，是江铃汽车在业绩上的意外反弹。10月26日晚，江铃汽车发布三季度财报，显示其当季营收为80.05亿元，同比增长19.73%；前三季度营收为220.79亿元，同比增长8.19%。

江铃汽车当季归属上市公司股东净利润为1.51亿元，同比增长52.63%；前三季度净利润为3.59亿元，同比增长127.42%。基本每股收益0.42元，同比增长127.42%。江铃汽车前三季度获得1.7亿元政府补助，扣非净利润为1.76亿元，同比增长471%。

江铃汽车1-9月净利润增长主要是由于销量增加及持续推动降本增效、严控费用支出影响。其中，第三季度归属于上市公司股东的净利润，占前三季度净利润总和的42%。这和车市的表现有关。中汽协数据显示，2020年三季度，汽车产业景气指数ACI为54，较上季度提高39个点，情况持续好转，已回暖至绿灯区。

到今年9月，国内汽车市场的产量252.4万辆，同比增长14.1%；国内汽车市场累计销量256.5万辆，同比增长12.8%。截至9月末，汽车产销已经连续6个月呈现增长，其中销量已经连续五个月增速保持在10%以上。而江铃汽车今年前三季度累计销售22.08万辆，同比增长 9.21%。其中，商用车板块增长迅速。

2020 年前三季度，江铃汽车售出 8.8万辆卡车，4.2万辆皮卡，3.0万辆 SUV，6.0万辆轻型客车。卡车、轻型客车销量占据江铃总销量的近七成。1-9月，江铃品牌卡车（主要为轻卡、中型卡车）销量为8.7万辆，同比增长28.71%；重卡销量1347辆，同比增长150.84%。这种增长高于行业平均。中汽协数据显示，1-9月，中国商用车产销分别完成373.5万辆和374.1万辆，同比分别增长21.5%和19.8%，而1-9月卡车销量同比增长23.2%。

在降本方面，江铃汽车前三季度销售费用为9.78亿元，研发费用为10.94亿元，均同比下滑了10％左右。

江铃汽车第一大控股股东为南昌市江铃投资有限公司，持股比例为41.03%；第二大控股股东为福特汽车公司，持股比例为32.00%。它是中国最大的救护车制造商，今年1-9月江铃用于改装救护车的轻型客车销量大幅上涨。江铃数据显示，江铃福特轻客已经在救护车细分市场赢得了65%的市场份额。今年9月，江铃福特轻客销量为8218辆。

但从经营业绩来看，目前江铃仍处于发展的低谷之中。江铃汽车的利润巅峰是在2015年。这一年江铃的营业收入为245.3亿元，净利润为22.22亿元。此后，其业绩开始不断下滑。

这几年，江铃一直在产品结构上做调整以提升经营质量。比如在重卡上，在2015年，江铃重卡车型年销量仅为两位数，近两年江铃重卡年销量则超过1000辆。而福特品牌SUV的销量也由2015年的5000辆增至2019年的5万辆。但被寄予厚望的江铃驭胜品牌没落，今年1-9月，该品牌销量仅为1223辆。

江铃汽车在2019年制定了新的发展战略，以“成为轻型商用车行业领导者，福特高性价比产品提供者”为愿景，江铃对福特产品的重视度明显提升。此外，江铃在今年8月份对旗下皮卡车型进行了精简，将之前的宝典、域虎3、域虎5、域虎7、域虎9五款车型调整为新宝典、域虎7、域虎9三款车型。

但中信建投指出，江铃汽车面临着重卡业绩持续拖累风险。自长安旗下的太原重汽被江铃收购前经营情况一路下坡，亏损严重。2019年江铃汽车重卡销量1080辆，同时期全国重卡销量117.43万辆，市占率不足0.1%。2019年江铃重卡亏损达3.04亿元，2020年上半年亏损达2.59亿元，几乎相当于公司当期净利润的2倍。

即便如此，江铃汽车今年注定会交出一份不错的答卷。江铃汽车预计2020年归属于上市公司股东的净利润为3.99亿元至4.73亿元,同比增长幅度为170%至220%。